挖掘成長行業(yè)和未來的隱形冠軍，關(guān)注包裝機器替代人工、重工業(yè)節(jié)能減排、重組改制三大投資主線。全自動包裝機

2012年全球經(jīng)濟處于調(diào)整和恢復(fù)階段，包裝機械行業(yè)受益于產(chǎn)業(yè)升級，增長仍然可期，受政府換屆的影響，下半年投資需求將好于上半年。
 
在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型階段，我們開始關(guān)注這樣一些中等規(guī)模的上市公司：受益于產(chǎn)業(yè)升級；定位于細(xì)分專業(yè)市場，受經(jīng)濟波動較小；行業(yè)進入壁壘較高，穩(wěn)居細(xì)分行業(yè)龍頭，背靠資本市場支持，存在并購的可能。
 
中國過去十年的工業(yè)化、城鎮(zhèn)化造就了中集、振華、三一、中聯(lián)等世界級的企業(yè)，未來中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型或?qū)⒊删椭袊圃鞓I(yè)的“隱形冠軍”。
 
包裝機械行業(yè)盛產(chǎn)“隱形冠軍”
 
赫爾曼·西蒙的著作《隱形冠軍》中，對一些世界級的中小企業(yè)進行了調(diào)研和總結(jié)，他稱之為“隱形冠軍”，研究表明，隱形冠軍分布最多的產(chǎn)業(yè)是機械工程和機器制造行業(yè)，占比達(dá)到37%。
 
“隱形冠軍”企業(yè)具有以下特點：中小企業(yè)，大部分是歷史悠久的家庭式企業(yè)；隱形冠軍成長得并不快，但是他們定位一個穩(wěn)定的細(xì)分市場，受經(jīng)濟周期的影響相對較小；擁有領(lǐng)袖人物或靈魂人物；產(chǎn)品或品牌專注細(xì)分市場，價值鏈窄而長，不容易被替代；定位全球市場，通常50%左右來自于出口；在制造與研究方面表現(xiàn)出較高的自主化率，制造深度57%左右。
 
中國孕育隱形冠軍的包裝機械子行業(yè)具有以下特點：行業(yè)目前規(guī)模并不大，成長相對穩(wěn)定，仍處于行業(yè)生命周期的成長期，未來成長受益于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型（如消費升級、勞動力替代、進口替代、節(jié)能減排、制造工藝進步）、未來三年存在對外收購或投資實現(xiàn)出口提升的可能、擁有專利、專有技術(shù)、或技術(shù)訣竅。
 
西蒙的研究發(fā)現(xiàn)國外很多隱形冠軍企業(yè)定位專業(yè)領(lǐng)域，因此國內(nèi)市場空間有限，出口占比通常達(dá)到50%左右。而在目前全球經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中，中國是最大的工業(yè)品市場，除了船舶、集裝箱等產(chǎn)品50%出口以外，大部分銷售以國內(nèi)市場為主。
 
2008年全球金融危機后，中國機械產(chǎn)品出口恢復(fù)一直很緩慢，但是最近有不少國外的小型制造企業(yè)破產(chǎn)，對中國企業(yè)是個機會，通過對外投資擴大出口或?qū)⑹窍码A段中國機械產(chǎn)品提高出口之路。
 
在目前機械細(xì)分行業(yè)中，能滿足上述條件的不多，我們相對看好印刷包裝機械、自動化及智能裝備、金屬數(shù)控成型機床。
 

勞動力替代主題投資